主要不雅点
市集异动
2月28日市集大跌，其中上证指数收跌1.98%，创业板指收跌3.82%。全A成交额1.91万亿，较昨日小幅缩量0.13万亿傍边。行业层面，除食物饮料仍有小幅高涨外、其余行业普跌尤其是前期强势的AI、机器东谈主关系行业领跌，其入彀算机（-5.36%）、通讯（-5.08%）、电子（-4.84%）、传媒（-4.63%）、机械开导（-4.3%）跌幅靠前。
纳指大跌风险传导、好意思国对华再行挥舞关税大棒、两会政策预期雅致感性共致市集转换
本日市集大跌，主要原因在于：
一方面，好意思股握续大跌带来的风险传导。近6个往返日来好意思股汇集大跌，纳指、标普500、谈指永别下落了7.54%、4.6%、3.11%，而仅昨日好意思股三大股指永别下落了2.78%、1.59%、0.45%，近期近日好意思股的颓势转换给人人成本市集带来了明显风险禁止，受此影响，本日人人主要经济体市集均大跌，其中恒生指数一度跌超3.8%、恒生科技指数一度跌超6.2%、韩国综指下落3.39%、日经225下落2.88%，A股也不例外受到了明显的外部风险偏好禁止。
二方面，好意思国再度对中国挥舞关税大棒。好意思东时间27日，好意思方恐吓将于3月4日起以芬太尼为由对中国输好意思家具再度加征10%关税，淌若落地这将是特朗普本届任期内第二次对华加征关税（第一次加征的10%关税已于2月5日成功）。
三方面，宇宙“两会”召开在即，市集预期冉冉雅致感性。春节后市集阐扬优异，其中一项蹙迫撑握在于市集对两会的宏不雅政策力度预期不休抬升，这安妥积年的日期效应，相同过度抬升的政策预期也时时在两会召开之即雅致感性。
四方面，前期强势板块的本轮主题阶段性行情基本适度。前期强势的AI以及机器东谈主关系行业照旧出现尾声迹象，本日在好意思股纳指大跌尤其是广博科技巨头大跌的带动下，这类板块领跌。
市集插足到阶段性高位波动轰动行情，但并无握续大跌风险
市集插足的是高位波动轰动行情，而非是握续大跌阶段。如2月23日咱们发布的《静水流深-3月不雅点》敷陈中一致，市集插足到“静水”阶段，即市集将在高位上波动，无明显向下风险，但也落索显赫朝上动能。
一方面，市集对两会宏不雅政策力度将从预期升迁到雅致履行，总体定调瞻望将与中央经济责任会议一致、难超预期。二方面，凭据2023年2月6日咱们发布的框架性敷陈《什么情形下春季行情会被已矣？—基于夙昔5年深度复盘启示》中明确的论断“好意思股阶段性下落是春季行情已矣的必备触发要素，且无为在好意思股出现阶段性下落的前后1周内春节行情适度”，当今好意思股照旧知足该种条目。因此在这种条目下，A股落索显赫朝上动能。
但另一方面，现时国内经济基本面举座通晓、旯旮变化不大，同期好意思国对华冷静加征关税并不相称超出市集预期，因此对A股而言，也并非属于明显向下的风险。
本轮成长科技行情基本适度，行业契机重回轮动
如咱们3月不雅点中，树立插足到“流深”阶段，即行业契机从2月明确的AI干线将走向举座轮动为主。中枢在于本轮成长科技行情照旧出现了较多尾声信号，3月轮动契机主要从前期滞涨或低估值重迭有催化的标的进行寻找，主要包括三条干线。
成长科技仍是全年最蹙迫、最往往主题契机地方，但本轮阶段性主题行情基本适度。一是本轮泛TMT板块涨幅及估值百分位照旧处于历史可比区间上限；二是本轮成长科技高位股照旧出现至少3次跳水，跟着跳水次数加多意味着市集不对加大；三是成长科技板块契机从计较机、传媒扩散至通讯、电子，这与夙昔几次主题性行情尾声时扩散端正一致；四是出现龙头补涨；五是好意思股映射对应股出现大幅转换。因此本轮成长科技行情基本到位，按夙昔老师，一轮行情适度后的回调无为将在20%以上。而下一次主题契机的兴起需恭候新的雠校性技巧或专揽出现。
第一条干线是强季节性效应的基建上风品种。春节假期至3月中旬，基建开工链条存在通晓例律的强季节效应契机，且和景气基本面无关，撑握来自于“两会”政策预期撑握。重心眷注基建中8个胜率赔率王人优边界，包括工程洽商劳动、环保开导、专科工程、环境贬责、非金属材料、水泥、通用开导、金属新材料。春节以来及近日正在演绎。
第二条干线是有政策催化的边界，重心眷注医药、汽车、家电。其中医药有望出现阶段性估值成立，源于“完善药品价钱酿成机制”和“医保支握立异药高质料发展”两份文献征求办法。汽车、家电则是源于以旧换新政策进一步明确以及优异遵循。在前期举座滞涨配景下，市集高位轰动，同期有政策催化，有望迎来一波阶段性契机。
第三条干线是市集轰动下的银行保障性价等到中恒久计策树立价值。一方面，若3月市集高位轰动，对银行保障等权重股有通晓及短期换仓的性价比。二方面《对于鼓动中恒久资金入市责任的实践决策》中诸多举措都有劲升迁银行保障的中恒久投资价值。
风险指示
2月社融信贷或经济数据大幅不足或超预期；“两会”宏不雅政策大幅不足或超预期；好意思国对华政策超预期严厉等欧洲杯体育。